东吴证券发布商议禀报称，瞻望2024-2026年腾讯控股（00700）经调度净利润为2174/2406/2653亿元，对应2024-2026年PE（Non-IFRS）为17/15/14倍，看护“买入”评级。该行以为腾讯AI的一大上风是其运用生态丰富，一方面为公司AI居品提供了高效触达用户的流量进口欧洲杯体育，另一方面使得公司AI居品实用性增强，加快AI居品落地和生意化。

　　东吴证券主要不雅点如下：

　　发展历程：“产业实用”中枢策略，大模子+运用并重。

　　公司于2012年起布局AI，各行状部内建AI团队，以垂直领域运用落地为导向。2018年明确AI策略发展地点，从专注运用落地升级为通用东说念主工智能商议，2022岁首度对外显露“混元”大模子研发进展，2023年3月于年度事迹讲明会上提倡“以为AI技艺将有望成为企业中永远病笃增长乘数之一”，2023年9月，通用谣言语模子——混元大模子施展亮相，并通过腾讯云对外绽放。2024年5月一站式AI智能体创作与分发平台“腾讯元器”、基于混元大模子的智能助手APP“腾讯元宝”上线。公司以运用落地、产业实用为导向，加大了对基础模子的参加，造成了大模子+器用+运用的布局。

　　居品布局：多元运用生态相接，期待增长乘数效应。公司AI布局涵盖B+C双端，其中C端包括：1）已有运用接入AI功能，2）AI原生运用；B端以大模子+云办事+PaaS阵势接入分娩场景。

　　模子侧：凭据SuperCLUE《中语大模子基准测评2024年8月禀报》，在11个智力项的测评中，腾讯混元在其中8项中枢任务上名次国内第一。

　　运用侧——已有运用/场景：

　　1）凭据腾讯公众号，放手2024/11，腾讯里面已有近700个业务及场景已接入混元大模子，部分运用的AI功能已开启生意化。2）告白：2024年升级告白投放3.0系统，AI更懂告白、懂业务、懂受众，同期上线一站式AI告白创意平台“妙想”，优化告白投放经由，生意化后劲有望逐渐开释。3）游戏：聚焦有策动AI和生成式AI，掩盖游戏研发、刊行、运营全人命周期，期待AI革命玩法落地。

　　运用侧——原生AI：

　　1）腾讯元宝：2024年5月上线，提供AI搜索、AI长文本阅读、AI写稿、创意头像等功能，2024年11月升级2.0，联动腾讯文档等生态居品。2）ima.copilot：互异化AI智能责任台，联动公司生态居品，提供AI搜索、AI常识库、AI札记功能。3）腾讯元器：AIAgent平台，撑执全域分发，普及AI智能体落地效果和实用性。4）AI器用：涵盖文本、音乐、图像、视频等。

　　风险请示：AI进展不足预期风险，行业竞争加重风险，宏不雅经济归附不足预期，行业监管趋严风险。

职守裁剪：史丽君 欧洲杯体育