中金发布征询阐发称，守护蔚来-SW（09866）“跑赢行业”评级，2024/25年Non-GAAP净利润不变，指标价54港元/7好意思元，均对应2024年1.5x

　　EV/Rev，港股和好意思股折柳较现时股价存53%/54%上行空间。公司于北京时候12月21日在广州召开NIO Day。

　　中金主要不雅点如下：

　　旗舰轿车ET9发达上市，行业首个量产线控转向。

　　ET9售价为78.8万元，BaaS情势后售价66万元，同步发售的999台First

　　Edition首发限量版，售价为81.8万元，现在公司指导首发限量版还是发达售罄，现在ET9全体订单相宜公司预期。录用节律上，ET9策划于2025年3月开启录用。全体来看，ET9集公司十二项全栈自研本领鸿沟于孑然，带来包括设想、空间、称心、音响、智能系统、智驾、安全、三电、驾乘在内的九大转换旗舰体验，以机械架构为例，搭载的天行全主动悬架是行业内首个量产的线控转向。全体看，ET9较奥迪A8L和良马7系等竞品车型体现了较强的竞争力。

　　发布萤火虫品牌，过问高端小车市集。

　　公司发达发布了全新打造的智能电动高端小车品牌firefly萤火虫，其品牌标记灵感开端于工致灵动、能量满满、活力皆备的萤火虫，主要面向舒缓自信、嗜好生涯的用户，并承袭“舒缓发光

　　freedom to

　　glow”的品牌精神。从才智基础来看，萤火虫依托于蔚来主品牌积贮十年的研发、设想、安全步调以及智能化科技，有望在Smart和Mini等竞品中达成互异化上风。首款家具的预售价为14.88万元，并策划于25年4月发达上市，该行探究BaaS情势下售价有望达成进一步下探。

　　2025年迎来更强家具周期，财务有望抓续改善。

　　乐谈盘算12月录用破万，并迟缓具备单月2万辆的录用才智，公司指导主品牌12月温情2万销量，该行探究12月全体销量有望温情3万辆。探究2025年，公司有望迎来更强家具周期，现在盘算ET9、萤火虫首款车型以及现存车型改款，均有望录用孝敬增量。财务角度，追随销量增长和降本，公司于3Q功绩会中浮现盘算蔚来/乐谈毛利率折柳有望迟缓达15%/20%。

包袱剪辑：史丽君 世博体育(中国)官方网站