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　　近日，常州三协电机股份有限公司（下称“三协电机”）在北交所的IPO已参预了第二轮问询。

　　三协电机的上市之旅并不是一帆风顺。

　　2023年年底，三协电机在北交所IPO获受理，保荐机构为东北证券股份有限公司。1月29日，三协电机收到北交所的审核问询函。2月27日，公司并未实时回答，而是暗示“苦求宽限20个职责日，于3月29日前向北交所提交审核问询函的回答”。3月28日，三协电机更新了一则财务论述灵验期届满苦求中止审核的公告，并未对问询函进行回答。直至6月24日，三协电机中止审核情形排斥，收复其公开刊行股票并上市审核。

　　这次IPO，三协电机拟公开刊行股票1800万股，拟募资1.59亿元，将分辨用于三协绿色节能智控电机扩产名堂、研发中心成扬名堂、补充流动资金。

　　IPO日报发现，三协电机在IPO前夜“突击分成”，实控东说念主夫人笔直1200多万元，关联词却募资1200万元补流，分成合感性存疑；另外，公司与大客户和供应商之间的关系“弯弯绕绕”，合营关系“沾亲带故”。

　　开始：张力

　　IPO前夜“突击分成”

　　从招股书来看，三协电机是一家“佳偶店”。

　　结束本招股评释书签署日，三协电机的控股激动为盛祎，径直抓有公司62.97%股份；朱绶青径直抓有公司19.49%股份。

　　据悉，盛祎与朱绶青为佳偶。因此，二东说念主系数法例三协电机82.46%股份，为三协电机的共同实质法例东说念主。

　　值得留心的是，在IPO前夜，三协电机曾进行过突击式分成，而分成的钱大多参预了佳偶俩的“口袋”。

　　从本事上来看，本次分成本事“耐东说念主寻味”。

　　北交所公开信息剖释， 2023年12月29日三协电机苦求被北交所苦求；而招股书信息剖释，2023年11月15日，公司召开临时激动大会，审议通过2023年半年度权柄分拨决议的议案，本事仅收支一月过剩。

　　与此同期，凭据招股书中信息，论述期内三协电机并未进行其他分成。

　　另外，从分成金额上来看，三协电机以公司现存总股本3848.50万股为基数，向举座激动每10股转增3.8股，其中以股票刊行溢价造成的本钱公积金每10股转增3.8股，每10股派3.9元现款，系数派发现款红利1500.92万元。分成前公司总股本为3848.50万股，分成后总股本增至 5310.93万股。

　　由此计较，盛祎、朱绶青佳偶将取得分成款1237.66万元。

　　而在三协电机的召募资金中，公司拟将1200万元用于流动资金的补充。

　　先是分成1200多万，再募资1200万补流，这波操作属实“正好”。

　　证监会先前屡次颁发计谋，进一步明确上市公司分成条款。

　　2023年12月证监会发布《上市公司监管教唆第3号——上市公司现款分成》，进一步明确饱读动现款分成，推动提高分成水平。2024年4月《国务院对于加强监管防患风险推动本钱阛阓高质地发展的些许观点》指出“强化上市公司现款分成监管”“加大对分成优质公司的激发力度，多措并举推动提高股息率”“增强分成褂讪性、抓续性和可预期性，推动一年屡次分成、预分成、春节前分成”。

　　抓续褂讪的分成有助于增强投资者薪金，推动诞孕育期价值投资理念，促进阛阓闲隙健康发展。但“怎么分成”，怎么“合理分成”，是否“过度分成”，亦然上市公司需要留心的问题。

　　合营关系“弯弯绕绕”

　　招股书剖释，三协电机成立于2002年，是一家研发、制造并销售法例类电机的企业，主要居品包括步进电机、伺服电机和无刷电机及与其配套的居品。

　　从财务数据来看，2020年至2023年1月-6月（下称“论述期”），三协电机的营业收入分辨为1.96亿元、2.82亿元、2.87亿元、1.62亿元，利润分辨为2206.65万元、2563.04万元、2704.42万元、2227.57万元，毛利率分辨为26.95%、19.92%、22.31%、28.84%。

　　IPO日报发现，三协电机与客户和供应商之间的关系“弯弯绕绕”。

　　从毛利率来看，2023年公司毛利率出现大幅度提高。2022年、2023年，三协电机的空洞毛利率分辨为22.31%、28.47%，而可比公司平均空洞毛利率分辨为25.60%、25.83%。

　　据悉，三协电机主要买卖商为南京诺伊特机电开拓有限公司、杭州爱动电气开拓有限公司、常州祥博智能科技有限公司，其销售收入占买卖商收入的比例分辨为96.22%、91.06%、85.22%。关联词，三协电机向买卖商销售步进电机的毛利率低于坐褥商，销售无刷电机的毛利率则相悖。

　　从采购和销售金额来看，论述期内，公司向滁州汉普斯的采购金额分辨为1.78万元、1.98万元和1164万元，2023年采购金额大幅增多。公司前五大客户汉普斯、合肥波林的下搭客户为刊行东说念主主要买卖商客户南京诺伊特；公司向南京诺伊特销售居品为定制化居品，论述期内公司向南京诺伊特销售金额分辨为1634.88万元、 1697.24万元、1009.63万元，2023年销售金额大幅减少。

　　另外，北交所发现，公司第一大客户雷赛智能于2022年9月通过稳正景明蜿蜒抓有三协电机9.79%的股份。论述期内公司主要向雷赛智能销售步进电机、无刷电机，各期金额分辨为323.87 万元、1285.83万元、4311.76万元和2285.60万元，占公司营业收入的比重分辨为1.65%、4.56%、15.02%和14.08%，入股后来回金额大幅增多。

　　与此同期，三协电机主要客户汉普斯等既是客户又是供应商，主要采购电机配件或用于研发的电机样机。而三协电机主要客户诺伊特总司理叶海澄为公司南京分公司前矜重东说念主，且曾与公司实质法例东说念主盛祎与共同投资罗伊泰克。

　　值得留心的是，汉普斯实质法例东说念主为王洪波，而王洪波于2021年入股深圳三协，并成为深圳三协总司理，2023年王洪波退出。

　　另外，前十大客户中的常州祥博智能（曾用名常州三协信息科技有限公司）于2020年12月成立，成立之际即与公司来回，并于2021年踏进公司前十大客户。天眼查剖释，常州祥博智能主要从事于计较机、通讯和其他电子开拓制造业，现在公司的参保东说念主数为0。

　　此外，三协电机还存在财务内控不规范情形。

　　论述期内，三协电机存在单据找零、无真确来回布景的单据流转、单据拆借、帮量度地契据贴现、客户未签章即背书转让、 单据转让操作空幻相等他等单据使用不规范情形。

　　三协电机量度方盛月瑶存在以个东说念主卡代收供应商扶持费的情况，共计19.70万元。

　　论述期内，公司销售用度中存在通过诸暨荣义电脑袜机维修部代（主要标的者为前职工张荣义）开票给公司，以发票报销方式支付职工薪酬、职工房租、客户扶持费等无票用度的情形。

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